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要聞：
前沿視點(diǎn)
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兗礦集團(tuán)去年巨虧50億 1380億負(fù)債懸頂繼續(xù)減員增效
作為曾經(jīng)的“贏利大戶”，兗礦集團(tuán)去年超過(guò)50億元的巨額虧損著實(shí)讓市場(chǎng)感受到了冬天的寒冷。
煤市蕭條、匯兌損失以及資產(chǎn)減值都成為兗礦集團(tuán)大幅虧損的原因。然而，在千億負(fù)債的壓力下，兗礦集團(tuán)只能采取更加殘酷的措施來(lái)降成本，保利潤(rùn)。
澳洲資產(chǎn)減值
兗礦集團(tuán)2013年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1013億元，凈利潤(rùn)-50.58億元。
對(duì)于盈利能力大幅下滑的原因，兗礦集團(tuán)將其歸結(jié)為三個(gè)方面：一方面，為參與貴州煤電開(kāi)發(fā)事業(yè)，公司持有盤江股份1.92億股，為盤江股份第三大股東，持股比例11.60%，不過(guò)2013年盤江股份每股下跌9.76元，股價(jià)變動(dòng)導(dǎo)致公司產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損益-18.76億元。
另一方面，由于兗礦集團(tuán)二級(jí)子公司兗煤澳洲的記賬本位幣為澳元，2013年內(nèi)澳元兌美元大幅貶值造成公司境外美元債務(wù)產(chǎn)生賬面匯兌損失15.39億元。再者，由于國(guó)際煤價(jià)的持續(xù)下跌及澳元貶值，兗州煤業(yè)在澳洲收購(gòu)的資產(chǎn)有所減值，兗煤澳洲計(jì)提了20.52億元資產(chǎn)減值損失。
在上述三個(gè)虧損原因中，兗州煤業(yè)在澳洲收購(gòu)的資產(chǎn)無(wú)疑成為最大的拖累。自去年上半年開(kāi)始，兗煤澳洲就因匯兌損失和計(jì)提減值準(zhǔn)備合計(jì)50.84億元，從而導(dǎo)致兗州煤業(yè)凈虧損23.97億元。
不過(guò)，兗州煤業(yè)證券事務(wù)代表靳慶彬?qū)Α兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，兗煤澳洲的匯兌損益主要來(lái)自美元貸款，但由于兗煤澳洲煤炭銷售收入幣種是美元，公司在向銀行還款時(shí)可以直接用美元還款，因此上述匯兌損失在現(xiàn)金流上并不會(huì)實(shí)際發(fā)生，對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)效益和盈利能力沒(méi)有影響，并且預(yù)計(jì)2014年將不會(huì)再出現(xiàn)大規(guī)模匯兌損失。
而對(duì)于兗煤澳洲的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，靳慶彬則認(rèn)為，雖然煤炭?jī)r(jià)格下跌直接導(dǎo)致公司利潤(rùn)的下降，但同時(shí)也夯實(shí)了資產(chǎn)價(jià)值，公司本次已經(jīng)比較充分地計(jì)提資產(chǎn)減值。同時(shí)根據(jù)澳洲會(huì)計(jì)政策規(guī)定，在未來(lái)煤炭市場(chǎng)好轉(zhuǎn)時(shí)，企業(yè)可以將資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)回，以增加當(dāng)年利潤(rùn)。另外未來(lái)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格下行空間也有限，預(yù)測(cè)今年也不會(huì)再出現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)減值。
不過(guò)，市場(chǎng)也對(duì)兗礦集團(tuán)當(dāng)年的“出海”收購(gòu)成果提出質(zhì)疑。一位煤炭分析人士認(rèn)為，兗礦集團(tuán)曾在2011年收購(gòu)了澳大利亞西農(nóng)普力馬煤礦等資產(chǎn)，由于按照市場(chǎng)價(jià)格，因此收購(gòu)時(shí)的價(jià)格還是較高點(diǎn)，但從2012年開(kāi)始，煤炭市場(chǎng)形勢(shì)非常嚴(yán)峻，國(guó)際煤價(jià)也大幅下跌，兗煤澳洲出現(xiàn)了大幅虧損。
千億負(fù)債
進(jìn)入2014年，煤炭市場(chǎng)持續(xù)惡化，煤價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致煤炭企業(yè)產(chǎn)品銷售難、財(cái)務(wù)費(fèi)用大增、還貸壓力加大、融資困難、現(xiàn)金流極度趨緊等問(wèn)題。
中誠(chéng)信國(guó)際高級(jí)分析師張汀對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，煤炭行業(yè)低迷對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)造成沖擊較大，大部分企業(yè)盈利水平和現(xiàn)金獲取能力顯著下降，煤炭企業(yè)面臨較大經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，行業(yè)整體信用水平下降。
然而，為了維持運(yùn)營(yíng)，煤炭企業(yè)必須繼續(xù)借錢，負(fù)債也更加隨之“水漲船高”。年報(bào)顯示，截止到2013年末，兗礦集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模達(dá)到1383.8億元，其中流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為557.37億元。
靳慶彬也坦言，目前整個(gè)煤炭行業(yè)的負(fù)債率都已經(jīng)比較高，公司也由于市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，影響到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，再加上為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，在建項(xiàng)目較多，需要增加投資，這些都使企業(yè)負(fù)債在近幾年出現(xiàn)增長(zhǎng)。但相對(duì)于目前整個(gè)煤炭行業(yè)而言，公司負(fù)債率也屬于比較偏低的水平。
實(shí)際上，從國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑也可以看出大型煤炭企業(yè)在規(guī)模擴(kuò)張中逐漸增加的負(fù)債。一方面，自2009年開(kāi)始，各產(chǎn)煤大省陸續(xù)開(kāi)展兼并重組和資源整合，煤礦新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目大幅增加；另一方面，以煤電一體化和煤化工為主要發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)鏈延伸持續(xù)推進(jìn)，也使企業(yè)不得不支出大量資本。
“在煤炭行業(yè)發(fā)展的‘黃金十年’中，煤炭企業(yè)利潤(rùn)和現(xiàn)金持續(xù)積累，融資能力也相對(duì)較強(qiáng)，普遍在煤炭資源的獲取、產(chǎn)能擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面制定了較為激進(jìn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。但在建項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)帶來(lái)融資規(guī)模的不斷攀升，導(dǎo)致部分煤炭企業(yè)面臨較高的負(fù)債水平。”張汀表示。
然而，在高負(fù)債下，國(guó)內(nèi)部分大型煤炭企業(yè)已面臨資金嚴(yán)重不足，甚至出現(xiàn)資金鏈瀕臨斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
為了償還金融機(jī)構(gòu)借款以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金，兗礦集團(tuán)分別在2014年3月18日和4月16日發(fā)行了兩期總額為45億元的超短期融資券。
同時(shí)，作為兗礦集團(tuán)下屬上市公司的兗州煤業(yè)也在今年3月12日公告稱，公司發(fā)行了本年度第一期短期融資券，募集資金人民幣50億元。
不過(guò)，張汀認(rèn)為，在行業(yè)景氣度下滑的背景下，煤炭企業(yè)盈利和獲現(xiàn)能力大幅下降，高負(fù)債率帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用的攀升將對(duì)企業(yè)利潤(rùn)空間形成進(jìn)一步擠壓，現(xiàn)金流的緊張將進(jìn)一步推升企業(yè)外部融資需求，同時(shí)融資難度和成本也明顯上升。
“減員增效”
去年上半年，兗礦集團(tuán)首次出現(xiàn)大幅虧損，這使企業(yè)一下子陷入漩渦之中。為了扭虧，兗礦集團(tuán)整體采取了多種開(kāi)源節(jié)流的措施。
去年4月，本報(bào)曾獨(dú)家報(bào)道，由于2013年國(guó)內(nèi)外煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，煤炭?jī)r(jià)格不斷下跌，兗礦集團(tuán)宣布自當(dāng)年5月份開(kāi)始實(shí)行減薪計(jì)劃，其中高管降薪50%，中層降薪20%，一線工人也會(huì)降低生產(chǎn)獎(jiǎng)金，以降低成本保證利潤(rùn)水平。
這些措施的效果在今年也有顯現(xiàn)。2014年一季報(bào)顯示，兗礦集團(tuán)前3個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入254億元；凈利潤(rùn)4730.6萬(wàn)元。
不過(guò)，今年依然不樂(lè)觀的煤炭市場(chǎng)形勢(shì)也使兗煤集團(tuán)不敢有絲毫松懈。港富集團(tuán)黑色行業(yè)首席分析師張志斌對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，目前大環(huán)境并不好，煤炭還看不到漲價(jià)的機(jī)會(huì)，由于產(chǎn)銷不平衡，導(dǎo)致煤炭企業(yè)庫(kù)存普遍很高，也占用了企業(yè)大量現(xiàn)金流，運(yùn)營(yíng)困難加劇。
在此情況下，2014年，兗礦集團(tuán)“減員增效”的計(jì)劃仍在執(zhí)行。一位知情人士向本報(bào)記者介紹，作為國(guó)企，兗礦集團(tuán)有許多行政科室，但現(xiàn)在集團(tuán)中與生產(chǎn)和銷售無(wú)關(guān)的科室將陸續(xù)裁員，能裁就裁，將成本壓縮到最低。
另外，兗煤集團(tuán)還逐級(jí)簽訂年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)責(zé)任書，建立重點(diǎn)工作督導(dǎo)調(diào)度制度，采取體制機(jī)制轉(zhuǎn)換、商業(yè)模式創(chuàng)新、內(nèi)部市場(chǎng)化建設(shè)等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)減虧增盈。
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